Şubat Ayı Enflasyon Verileri ve Faiz İndirim Beklentileri
Şubat Ayı Enflasyon Verileri ve Faiz İndirim Beklentileri
Şubat ayı enflasyonunun beklentilerden çok daha düşük gelmesi, TCMB’nin faiz indirimleri konusunda daha hızlı hareket etme ihtimalini gündeme getirdi. Enflasyon verileri, piyasa beklentilerinin altında kalırken, gıda fiyatları ve kredi önlemleri de dikkat çekici bir şekilde öne çıkıyor.
Şubat Ayı Enflasyon Verileri
Şubat ayında TÜFE enflasyonu aylık bazda yüzde 2.3 artarak, piyasanın yüzde 2.9 ve kendi beklentimizin yüzde 3.0 olan tahmininin altında gerçekleşti. Yıllık enflasyon ise yüzde 42.1’den yüzde 39.1’e geriledi. Bu düşüşte önemli etki, giyim fiyatlarından geldi. Ocak ayındaki yüzde 5.2’lik düşüşün ardından, şubat ayında da yüzde 5.1 düşüş gerçekleşti. Bu durum, aylık enflasyonu iki ayda da 0.3 puan aşağı çekti.
Mevsimsel indirimler beklenirken, geçen yıl ocak-şubat aylarındaki kümülatif fiyat düşüşü yüzde 1.4, 2023’te ise yüzde 3.2 ile sınırlı düzeyde kaldı. Gıda fiyatları aylık yüzde 3.2 ile beklentimizin altında artarken, sebze-meyve fiyatlarındaki yüzde 1.2’lik düşüş, gıda enflasyonunu sınırladı. Enerji fiyatları ise aylık yüzde 3.6 artış gösterdi.
Kredi Önlemleri ve Faiz İndirim Beklentileri
Geçen ayki yazımda, talep görünümünün orta vadede enflasyona yönelik risk yaratabileceğine dikkat çekmiştim. TCMB, yabancı para kredilerdeki hızlı büyüme eğilimini dikkate alarak, kredi büyümesine dayalı zorunlu karşılık uygulamasında değişiklikler yaptı. Yabancı para krediler için aylık yüzde 1 olan büyüme sınırı, yüzde 0.5’e düşürüldü. Bu önlemlerle, kredi büyümesini ve iç talebi ne kadar yavaşlatacağını izlemek gerekiyor.
TCMB Başkanı Fatih Karahan, son Enflasyon Raporu sunumunda, bu konuda önlemler alınabileceğine dikkat çekti. Enflasyonun beklenen düşük gelmesi ve talep tarafına yönelik alınan makro ihtiyati önlemler, yarınki PPK toplantısında 250 baz puanlık faiz indiriminin neredeyse kesin hale gelmesini sağladı. Ancak, enflasyon tarafında katılıkların devam etmesi, TCMB’nin daha hızlı hareket etmesini engelleyebilir.
Sonuç ve Gelecek Beklentileri
Sonuç olarak, giyim ve sağlık fiyatlarının etkisi, tahminlerdeki sapmayı açıklamaktadır. Enflasyonun ana eğiliminin önceki aya göre belirgin gerilediği hesaplanırken, SGK ile ilgili geriye yönelik düzenlemenin etkisi de dikkate alınmalıdır. Önümüzdeki PPK toplantısında, 17 Nisan’da benzer bir indirim beklenmektedir.
Yurtdışı belirsizlikleri de göz önünde bulundurulduğunda, net bir tahmin yapmak zor. Ancak, talep güçlü kalır ve enflasyon eğilimindeki düşüş yavaşlarsa, indirimlerin hızının azaltılması gerekecektir. Bu süreçte, TCMB’nin talep ve enflasyon görünümünü takip etmesi için yeterli zamanı olacaktır.